长线配置ETF基金的思路在哪里？从赶超的角度我们来扫描一番
这里，木鱼也要引申一下自己的观点。市值可能是最终结果，而过程可能是我国落后产业的全面崛起。说真的，我们的茅台五粮液走向世界的可能性很低，它们市值听起来一两万亿挺吓人，但是谈不上什么世界影响力，增长率也逐步下降，它们的市值天花板不高！那么哪些产业是我国必须要补短板赶超世界先进水平的呢？
木鱼不是行业分析师，这里只能根据自己的行业知识，做一些粗陋的分析。不过一个好处是，你让任何行业的专业分析师来讲自己的行业，他们都会给你吹到天上，否则怎么混饭吃，谁会说谁家不好么。因此，木鱼起码是客观的，虽然不专业，大家就当听听故事。本文4500字，诚意满满！
一、 军工及发动机产业
从这个谈起因为木鱼是多年的军事爱好者，理解更深刻。2020年，美国军火出口额1750亿美元，几乎达到了我国的全部军费开支。美国洛克希德马丁公司，市值6000多亿人民币，雷神公司市值也是6000多亿人民币，此外还有波音、诺斯罗普格鲁曼、通用动力等。相比之下我们军工几大龙头航发动力1900亿、中航西飞1000亿、中航沈飞1300亿差距悬殊，这还是因为新兴市场给了额外的股价加成。从销售额上洛克希德马丁以3000多亿的总销售额可以超过我们所有军工上市公司总和。军工产业的景气度大大提升是有道理的，而且最先进的科技一定优先应用于军事领域，什么电子、量子、通信前沿技术等等肯定是军工先用然后剩下的给民用。美国现在很多技术都是冷战时和苏联高强度对抗时研发出来的。民用与军用的需求就在于对价格和功耗更敏感，因此极紫外光刻机是对民用芯片卡脖子，对军用芯片没用影响。
这里为什么要把动力和军工混合在一起？因为在美国也几乎是一体的。美国两大发动机公司通用电气和普拉特惠特尼公司都是美国军用舰船和飞机动力的主要供货商。普惠公司是美国全部四代战机的航空发动机供货商，包括在木鱼看来非人类装备F35战机的F135发动机，此外还是波音777的超大涡扇发动机的供应商。通用电气生产的LM-2500燃气轮机装备着西方世界一大半的军舰。这个领域是我国和西方差距最大的两大技术领域之一（另外一个是集成电路），差距20年以上。一旦解决了短板，军火出口额可能会激增数倍，现在我们的战斗机出口就常常因为动力是别人家的无法成交。“举国之力”口号已经喊出来，也可能成为爆发力最强的领域。
我国军工体系中，中国航发集团担负了开发高端航空发动机及船用燃气轮机的重担，其下属上市公司航发动力无疑已经被市场认可。而中航西飞、中航沈飞则被寄予厚望成为中国的洛克希德马丁和诺斯罗普格鲁曼。目前这三只股是国防和军工ETF的前三大权重龙头股，可见这军工类ETF中的权重把目前把市场的价值认可反馈得比较准确。而其他的军工龙头企业，尤其市场化的价值博弈，也会在资本市场体现出它们的价值。航发动力200多倍市盈率却依然受到资本青睐，有道理。大国崛起决不能当北宋成为肥嫩的薄皮包子！军工类ETF，值得期待。
二、生物制药和医疗器械产业
美国生物制药龙头企业：强生市值25000多亿、辉瑞公司13000多亿、诺华13000多亿、默沙东13000多亿。健康服务巨头联合健康23000多亿，医疗器械巨头雅培市值12000亿、美敦力11000亿。A股恒瑞医药市值6000多亿，其他再无超过2000亿的医药上市公司，医疗器械领域迈瑞医疗市值500多亿一枝独秀，其他没有千亿级的医疗器械公司了。以下统计来自于第三方报告：
“2007-2015年全球上市的新分子实体率先在美国上市的比例为56.3%，中国为2.5%。同时，根据FDA报告，2007年至今美国共有257种新分子实体获批上市，平均每年超过23个获批;而同时期我国约有20种1.1类新药获批上市，平均每年只有不到2个获批。此外，根据ClarivateAnalytics统计，2016年美国新药获批数量占比全球的50%，而中国仅占7%，远远落后于美国。”
从以上对比来看，我国医药产业差距悬殊。但这种局面正在改变！恒瑞医药在医保pd-1招标中，降价80%获得入场资格，一举打破了国外药企的垄断，把治大病的费用大大降低了一个大台阶！这样对社会有积极进步意义的公司当然是好公司，立即涨停打破几个月的低迷！市场就是这么现实，谁的社会价值大，谁就股价提升。恒瑞是最有希望成为世界级别医药巨头的企业，其他次龙头企业也在奋起直追，虽然目前收入还差人家十倍，但是市值是十分之一以内了！
另外中国市场规模、中产阶级红利等因素不说了，大家想想就明白。那么这个行业，必须是巨头对抗巨头，因为研发新药的投入是天文数字，而且要入医保必须能够以超大规模生产以低成本入场，小企业根本受不了。因此长期来看龙头效应明显的沪深300医药ETF、创新药ETF会有比较明显的优势；
医疗器械领域，除了美国公司，国内市场也长期被飞利浦、西门子等垄断大半河山，迈瑞医疗目前是国内领军品牌，已经在很多领域实现了市场占领，我们也看那其他医疗器械公司如英科医疗、金域医学等公司的发展。医疗ETF这个品种可以关注。
此外，还有一只即将上市的生物科技ETF将生物医药、基因和医疗体系的迈瑞医疗统统拉到一起。
从十大成分股来看，相比目前的生物医药品种，涵盖面更全。而两大龙头恒瑞医药和迈瑞医疗都在其中。也是一个不错的品种。生物科技ETF（159837）已经完成了申购，预计将于几周内正式上市了。
三、 金融服务业
摩根大通27000亿、Visa 25000亿、万事达19000亿、高盛6600亿、美银美林18000亿，摩根士丹利8900亿。中国平安16000亿、中信证券3900亿、中信建投3400亿，数字是一部分，然而差距更大的是中美直接融资对经济的贡献比例。
美国直接融资比例接近90%，2020年中国开足马力发新股也没有超过30%，这反映出一个国家的资本流通效率的差距。要避免发行货币造成的通胀，并平衡社会总体资金杠杆率，现在直接融资比例还是太低！这种情况下，世界级别的一流金融服务机构必须有！
证券这个主题虽然过去一年以来走得起起伏伏，市场期待的行业级别大利好一直没有落实，这其实也是上级谨慎起见，边观察边改革。但是行业整合，做大做强是一定会出现的！
未来市场的走向是，以传统吃利差为主的四大行不会是市场是为关注的龙头，而直接服务于直接融资的龙头券商，因为其社会价值高于传统金融服务业，才会是金融服务业市场发展中出现的明星！
而Visa、万事达这样金融服务组织网络，也是我们欠缺的，因此话语权也落后于国外。如果要赶上美国的金融服务业，其实路还很长很远。
目前证券ETF等品种虽然准确性高，但是波动也很大，比较影响投资体验。可以考虑上证50这样的核心资产品种来反馈行业预期。
四、 软件及系统开发领域
不算开发安卓的谷歌，微软7.4万亿、甲骨文12000亿、Adobe 9400亿、埃森哲8200亿、IBM 8400多亿、Salesforce 9000亿。金山港股和A股合并2600亿、中国恒生电子1000亿，其他不足为道了。
这个领域是我国补短板的一个重要领域，但是难度一点不亚于搞芯片。操作系统领域几乎无存在感之外，数据库、应用软件、企业级系统集成也都没有形成规模效应。大国崛起还依赖其他国家的核心软件，这个说不过去了。
这个板块可以关注计算机ETF或人工智能ETF，木鱼说过，它们其实是8成雷同的，因为软件公司都号称自己是人工智能灵魂的。不过讲实话，这个领域出现奇迹的概率可能比芯片都低，这样看大家的信仰了！
五、集成电路和半导体
英特尔14000亿、英伟达21000多亿、AMD 7400多亿、博通12000亿、高通11500亿。中国中芯国际港股+A股7000亿、韦尔股份2300亿、闻泰科技1300亿。这个领域不崛起，我国算不上强国。但因为差距过大，大量投资者已经丧失了信仰，转向对实用主义的追求。但是国家有不把问题解决掉不罢休的气势，长线看来，就是迟早崛起的问题。这个行业分析的人太多了，木鱼也不多说了。目前市场上的芯片和半导体类ETF可做长期标的考虑。投资成功的关键在于，投资者能否忍住长期的寂寞还不被白酒无厘头强势所诱惑。
六、其他主题简单分析
1、 新能源汽车 – 特斯拉54000亿了，但是我们要说，这个领域和老美差距没有其他另有那么大。毕竟蔚来汽车6000亿、宁德时代9000亿，还有一堆已经炒上天的主题品种。投资这个领域不是因为我们要超越特斯拉，是因为这个行业有红利。新能源汽车ETF和环保ETF都是对路的品种；
2、 光伏 – 我们已经是世界领先的了，投它是因为产业前景好，和新能源汽车类似，光伏ETF和环保ETF现成的；
3、 高端制造 – 波音、卡特彼勒、通用电气、霍尼韦尔、联合技术等这类企业对我国高端装备制造形成很大优势，特别是航空航天、核电等领域。这方面很难用我们的某个主题去覆盖，有个叫高端制造的ETF不成气候，最近被庄玩坏，不要听了名字就上了。我国强的是家电这类，弱的是成气候的高端电气。比如上海电气2019年销售额1300多亿，只是国外的一个零头。而机械巨头卡特彼勒2019年销售额3500亿，三一重工不过700多亿。投这类品种不如通过
4、 消费 – 中国消费股的一个问题是，很难走向世界，因此有增长但爆发到上万亿难度不小。而全世界的人都在喝可乐，但是基本只有中国人喝白酒。2020年白酒涨疯了，但是从大的逻辑来看，消费不是我们与美国有明显差距的地方，属于中国人自己的内在增长。
5、 互联网 – 和美国差距不大的一个领域，最大的差距是我国互联网因为价值观的问题很难让全世界对谷歌那样用起来。但是这个领域里的阿里、腾讯等公司是最有希望做出一些科技上的贡献的。比如阿里的数据库，百度的AI等，但同样他们的传统业务受到反垄断法的冲击。不出现真正的二次变革很难有新的爆发，反而由于对反垄断可能造成的毛利损失会有反馈。据称阿里已经决定加大对硬科技的投入，我们拭目以待。对它们有信心的朋友可长期关注中概互联网ETF；
6、 科创 – 缺乏龙头企业，创新企业的龙头之路还长
七、 一些跨主题投资的品种
投资单个主题，往往因为品种波动较大而体验不佳。那么这时候可以选择跨主题品种或宽基品种来平衡下波动，让体验更舒适。下面介绍三只木鱼认为配置较为合理的品种。。
MSCI ETF，外国人心目中的中国核心资产。我们老是说沪深300怎样怎样，但是很多美国人是通过MSCI投资中国股票的，这个品种涨幅远超沪深300，而且中国平安和招商银行都是十大权重，金融属性也能体现，够稳够均衡。
深100 ETF，深圳所有上市公司的组合。包括一半的白酒、大半的家电、所有的创业板巨头、大半的电子制造巨头。可以说是集科技和消费属性于一身，又稳又增长。
大科技，简单粗暴，所有的科技（包含医药）的龙头在一起。
十大权重的品种，新能源、医药、光伏、电子、医疗、安防、芯片、锂电龙头全部集中。我们希望未来的龙头能出现在这里。相当于科技品种的宽基。这轮行情的感觉，就是龙头品种轮流发力，每天不空！
-总结-
以上，按照自己的认识，木鱼对于中美差距较大的一些产业做了粗浅的分析，算是一个小小的知识总结。希望对大家理解投资机会有一定帮助。立足于赶超，是一种很好的主线思路，我们也赞成大家有百花齐放的投资思维。你有主动性的思考已经战胜了大多数盲目的同行者，格局更高则视野更大！
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