现在投资银行主题是不是机会？下次A股反弹旗手可能就是TA

随着市场高估值品种纷纷触及天花板，不少投资者也对银行重新产生了兴趣，也有询问木鱼对投资银行的看法。下面木鱼就带大家来进行一番分析。

分析结构：

1. 银行的大势逻辑

2. 银行投资价值分析

3. 银行投资工具-华宝中证银行ETF分析
 

一、银行的大势逻辑

木鱼反复强调，投资一个主题，尤其是长期投资，需要够硬的理由和逻辑。7月初银行大涨，我们评估过银行股大涨的理由。

 

在有效性大幅提升的A股市场，银行股估值修复一蹴而就。而之后修复的成果付诸东流，那么现在是否又有修复的逻辑呢？

1、 趋势-业绩拐点？

银行板块自从7月大涨后持续低迷了两个月，影响投资者信心最大的问题就是“银行让利于实体经济”。

 

5月开始有“让利”之说，但是市场都低估了这个政策对银行的影响，那么从二季度财报来看，上市银行二季报普遍不理想，很多银行的利润增长率从正赚负，跌幅很大。资本市场是很实际的，中报之后，继续“让利”实体的长期预期就一直引导着银行板块调整，毕竟“价值投资”品种的价值是由企业的盈利情况引导的。

10月初，消息称“中国银行业监管层面正在缓解银行业降低利润的要求，以减轻这个行业为支持经济而牺牲利润的压力”。由此，银行业绩反转的预期加强。但是不是真的会改善还要说点真的。

从率先披露三季度业绩的平安银行来看，三季度业绩较之二季度有了明显的改善，增长率降幅显著降低。

招商银行，还是那么稳，马上恢复到疫情前水平。

“让利”牺牲最大的四大行大哥工商银行，也在稳步回升。

 

中金公司则是大胆地提出，银行能涨60%！不管中金的分析师有多大胆，但是对于银行的预期转暖确实是市场的共识。

2、 局势 - 核心资产价值体现

木鱼给大家讲过一个概念，就是如果你的国强了，那么能代表这个国的资产就应该价值上溢。现在可以自豪地讲，我的国确实很强！因为，我们就是那“东风无力百花残”中仅剩的一朵奇葩，特别招人关注。国强了，代表国家核心资产的银行理应有被市场认可的地位。

 

从沪深300周线来看，中长期趋势是向上的。这也算是支持核心资产价值保值增值的一个支持因素。

3、 形势 - 实在的低估值选择

如果从最传统的估值方法用EPS、市净率等指标来衡量银行股的价格，显然是市场中估值最安全的品种。宇宙龙头工商银行5.8倍市盈率，商业银行龙头品种招商银行10.8倍，兴业银行5.3倍，估值低得吓死人。相比美国富国银行市盈率则为27倍，摩根大通是11倍多，从资产角度是很安全的。而且，我国的大型银行特别是上市的银行大家都知道，是不可能破产的，甚至大的问题都不会有。

综上所述，银行业目前迎来业绩拐点，同时作为我国的核心金融，处于绝对和相对的低估值区域。

二、 投资价值分析

如果从金融资产的价值规律来看，投资银行的大势是成立的，至于众所周知的高分红、低净率、让我们再来看作为投资品种的价值何在。

1、 资产配置品种

逻辑很简单，为人民币大幅升值，人民币资产最密集的银行资产有升值需求。

 

一个合理的资产配置方案，一定要有稳健资产来作为轴心的。过去国债品种很受市场青睐，但是过去半年以来国债作为传统的稳定资产已经难以为继。而银行ETF在整个周期里更适合保值增值的配置需求。

2、不确定周期时的良好选择

 

8月到10月以来，市场出现了明显的波动，很多板块和股票出现了显著回撤，而银行板块显然更稳健。事实上，投资者们应该清楚，上层所维护的是“慢牛”，像7月那样的非典型市场几乎很难重演。

慢牛就需要寻找稳健不操心的品种，那么银行这种慢牛品种其实是很配节奏的。

对于需要对资产进行保值的投资者，银行价值很高。很多高净值投资者的目标首先是保障资产不会缩水，而银行作为一个国家的核心金融资产代表，如果出现了大幅度的波动，那么其他种类的金融资产往往面临着更大的危机。从这个角度，和配置黄金有相似效果，只是黄金受到国际市场影响的程度较高，而银行的确定性预期更强。

总结一下，银行的投资价值在于慢牛和市场波动行情中的资产保值增值，大行情不会落后，震荡行情很难吃亏。

三、银行ETF分析

如果要投资一个行业，首推用ETF来当投资工具。ETF优点除了费用低、体验好、风险分摊、透明度高等，还有一个重要的特点就是能够聚焦增长龙头。招商银行不是A股市值最大的银行股，但却是银行ETF权重一枝独秀的品种。而平安银行的市值比工商银行差得远，但权重几乎一致。可以说，ETF帮助投资者聚焦到了增长龙头上，而不是一味地投大个子，能体现龙头的成长属性；

目前市场上流动性最好的银行ETF是华宝中证银行ETF（512800）。已经平稳运行了3年多时间了，近期日均成交额都在2个亿以上，满足各类投资者的流动性需求。其十大权重股如下：

 

我们可以看到，对于市场反馈比较弱的工商银行、交通银行和农业银行总权重不过18%，和成长龙头招商银行一只就有16%的权重，可以说这只ETF并不是很多投资者心目中银行“大而慢”的状态。看看招商银行的周K线：

妥妥的大牛股的形态。因此我们投资者要理解ETF会越跑强的原理，越强的权重股占比例会越来越高。

第四大龙头股平安银行，上月刚出历史新高。

最后是姿势，看看华宝银行ETF的K线，我们可以看到，中期均线完整向上，短线回踩有力企稳，伴随指数处于3300点下方位置是稳健的。随着年报预期的加重和基本面的进一步修复，追求理性资产配置的投资者应该更好地关注这个品种。

-总结

银行（ETF）这个品种的起起落落，实际上有力反馈了国民经济和资本市场的状态。而现在属于三季报结束年报预期拉开大幕的时候，这个时候木鱼奉献这些分析，有趋势有局势有形势还有姿势，希望让各位投资者朋友心中更加有数！